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场外期权春意闹,行业“紧箍咒”难解

发表于 2018-02-12 11:33:20

2017年被称为场外期权的发展元年,随着市场的快速爆发,越来越多的期货公司将目光集中在这一领域。在近期举办的第十五届财经风云榜期货分论坛上,多家期货公司的管理人士表示,场外期权市场将有更广阔的空间,也将成为期货子公司最重要的盈利点之一。与此同时,场外期权发展需要更多资金与人才的支持,一些发展的边界问题也期望得以厘清。

需求推动爆发式增长

中国期货业协会数据显示,截至201710月底,当年衍生品市场场外商品期权新增名义金额2028亿元,同比上涨16倍。

业内人士分析,市场对于非标准化的避险产品需求增加是场外期权发展的重要原因。

“场外期权第一年就可以达到这样的规模,一方面是市场合力的结果,另一方面,是产业客户面对市场价格波动且表达了强烈的风险管理的愿望和需求。”方正中期期货有限公司总裁许丹良解释。

“以前套期保值的思路是让利润平滑一点,现在既要规避风险,还要在价格波动时挣得到收益。”许丹良认为,在多诉求共同促进下,场外期权市场会快速扩展。

发力个股期权等产品

除了产业企业多元化的套保需求,金融基础资产对应的个股场外期权等衍生品的发展亦是场外市场爆发的重要推手。

20157月开始,为了维持市场平稳运行,抑制期货市场的过度投机行为,中金所先后4次对股指期货交易的保证金、手续费、日内开仓数量等方面进行了严格的收紧。

2017年,中金所对于股指期货交易两度松绑,目前,沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准已调整为15%,中证500股指期货为30%;沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之六点九。不过和2015年之前相比,股指期货松绑空间依然很大。

谭显荣表示,股指期货避险功能受到限制之后,2017年股票市场有很多机会,部分市场参与者为了规避价格风险,开始更多参与场外期权。

“紧箍咒”难解

对于期货公司而言,场外期权是增量的希望,也是创新的抓手,但是从目前来看,场外期权持续爆发还有大量的限制,人才、资金等共同构成了场外期权业务的“紧箍咒”。

多数期货公司的负责人都表示,期货风险子公司在人才储备方面存在着巨大的缺口。

许丹良认为,目前从事场外期权市场的从业人员只有一千三四百人的规模,满足目前的市场需求已属困难,如果市场持续增长,人员不足的矛盾将更加突出。

除了人才,作为场外业务开展主体的期货风险子公司的资本金不足也将限制场外期权业务的发展。根据中期协公布的2016年度期货公司财务信息,截至2016年底,国内净资本在20亿以上的期货公司仅有4家,考虑到开展其它业务的需要,期货公司能在风险管理子公司投入的资金有限。

多数期货公司的负责人坦言,除了需要解决人才和资金的问题,一些监督管理上的边界也亟待厘清,比如能否把期货风险管理子公司定位为金融机构,能否在风险管理子公司业务规模、风险控制等经营内容上出台更清晰的管理政策,这些都是行业希望能够尽快明晰的问题。

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